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　　4月出口回落好于预期，表现出较强的韧性　　4月中国出口同比增速为8.1%（美元计价，前值12.4%），明显好于Wind一致预测（0.8%）。季节性调整后，4月出口在上月的大幅回升后环比…

2025-05-11 23:26 宏观经济方诗超，王博群 18 页

　　投资要点　　事件：2025年5月10日，统计局发布4月通胀数据。4月，CPI当月同比-0.1%，前值-0.1%；环比0.1%，前值-0.4%。PPI当月同比-2.7%，前值-2.5%；环比-0.4%，前值-0.4%。 …

2025-05-11 22:17 宏观经济刘思佳 4 页

　　事件：5月9日，海关总署发布2025年4月外贸数据。2025年4月，以美元计价，出口同比8.1%，前值同比12.4%；进口同比-0.2%，前值同比-4.3%；贸易差额961.8亿美元，较去年同期增加241…

2025-05-11 22:17 宏观经济刘思佳 7 页

　　投资要点：　　上周全球股市涨跌参半。越南VN30指数领涨全球主要市场。美股三大指数集体回调，道指、纳指和标普500涨跌幅分别为-0.2%、-0.3%和-0.5%；欧洲市场三大主要指数表现…

2025-05-11 22:14 宏观经济薛威，谭诗吟 10 页

　　事件：4月CPI同比-0.1%，预期-0.3%，前值-0.1%；PPI同比-2.7%，预期-2.8%，前值-2.5%。　　核心CPI环比回升动能或来源于贵金属　　4月CPI同比持平于前值，为-0.1%，环比由负转…

2025-05-11 21:40 宏观经济何宁 9 页

　　摘要　　物价持续低迷是当前经济中亟待解决的问题，2025年4月PPI同比-2.7%，连续31个月为负；CPI同比-0.1%，连续25个月在0%附近波动。物价持续低迷将对企业营收和利润、居民就…

2025-05-11 20:05 宏观经济罗志恒，马家进，孟之绪 17 页

　　核心观点：受中美贸易谈判初见进展、美英贸易协定初步达成提振影响，本周后半段，10年美债利率回升至4.378%，美元指数随之走强，美股跌幅收窄，黄金回调。本周公布美国经济数据…

2025-05-11 19:37 宏观经济芦哲，张佳炜，韦祎 8 页

　　2025年5月9日，央行发布2025年第一季度中国货币政策执行报告。　　央行重启“国债买卖”概率较低　　央行一季度货币政策报告提出，“阶段性暂停国债买卖操作，视市场供求状况…

2025-05-11 19:22 宏观经济陈曦，刘伟 3 页

　　观点　　周度ECI指数：从周度数据来看，截至2025年5月11日，本周ECI供给指数为50.25%，较上周回升0.01个百分点；ECI需求指数为49.93%，较上周回落0.01个百分点。从分项来看，EC…

2025-05-11 19:17 宏观经济芦哲，李昌萌，王洋 15 页

　　投资要点: 　　复盘：大类资产表现　　海外：全球贸易局势进一步缓和，中美开启会谈、英美达成贸易协议，美股三大股指小幅收涨。但是总体来看，美国与主要贸易伙伴间的结构性矛…

2025-05-11 17:51 宏观经济孙付 11 页

　　行情回顾：政策提前对冲，市场交易外部压力减轻　　5月6-9日，权益市场显著走强，转债指数随之上涨。截至2025年5月9日，万得全A收盘价为5071.11，较4月30日上涨2.32%；中证转债…

2025-05-11 17:50 宏观经济田乐蒙，董远 22 页

　　事件：5月10日，国家统计局公布4月通胀数据，CPI同比-0.10%、前值-0.10%、预期-0.15%；PPI同比-2.7%、前值-2.5%、预期-2.8%。　　整体价格水平偏低的现状，指向内需仍待进一步…

2025-05-11 15:13 宏观经济陶川，张云杰 4 页

　　4月CPI同比-0.1%，高于预期-0.2%，前月-0.1%；CPI环比0.1%，前月-0.4%。剔除食品和能源的核心CPI环比0.2%，与前月持平。PPI同比-2.7%，高于预期-2.8%，前月-2.5%；PPI环比-0.4%…

2025-05-11 12:57 宏观经济肖金川 9 页

　　美联储继续维持利率不变　　2025年5月的会议上美联储继续暂停降息，政策利率的目标区间维持在4.25%-4.5%。会议前期货市场认为5月维持利率不变的概率为96%，开会前市场已经基本…

2025-05-10 23:57 宏观经济王博群，方诗超 23 页

　　事件：以美元计，中国4月出口同比+8.1%，前值+12.4%；4月进口同比0.2%，前值-4.3%。　　出口同比高增主要由间接抢出口带动　　1.越南出口增速显著上行，抢转口与间接抢出口或…

2025-05-10 23:46 宏观经济何宁 9 页