报告摘要: 随着万亿参数大模型与MoE混合专家架构普及,Scale Up单节点纵向扩展成为高密度智算核心底座,聚焦芯片间、板间、机柜内超短距(0.1~10m)紧耦合互联,承担多GPU…
2025年以来封装基板进入上行周期,2026-2027年供需缺口持续扩大。1)周期复盘:2019—2022H2全球基板短缺严重、供不应求;22H2开始随着需求端疲软+供给端激进扩张,全球载板进入…
投资要点 2025年分季度边际走弱,2026Q1延续韧性增长。2025年分季度收入增速边际走弱,2026年一季度收入呈现恢复性增长,同时得益于毛销差持续改善,利润表现好于收入。具体…
相关上市公司 春秋航空(601021.SH,未评级):廉航优秀代表,攻守兼备 作为国内低成本航空龙头,公司具备成熟的低成本运营模式,凭借单一机型结构、高飞机利用率、精细…
国际邮轮市场已穿越周期实现长期稳健增长,龙头企业各具特色且格局高度集中。海洋邮轮方面,2024年全球远洋邮轮客运量3460万人次/+9%,较2019年实现双位数增长。据国际邮轮协会…
营收利润全面复苏,电池占据主导+中游材料修复。据同花顺数据,2025年电池/铁锂/电解液/负极/隔膜/铜箔/铝箔营收同比增速为9%/38%/24%/25%/24%/48%/5%,归母净利润同比增速为15%…
我国保健食品行业星辰大海,发展具备“脉冲式增强”特征:2010年2024年我国VDS市场规模由701.35亿元增至2323.39亿元,CAGR=8.93%。新渠道如抖音、小红书等线上平台逐步替代传统…
核心观点 资产负债表:整体延续缩表趋势,资产质量是竞争的胜负手。①三道红线:个别房企面临流动性压力,央国企维持稳健,滨江、建发、中海等房企指标最健康。②有息负债:…
4月17日,智元机器人在全球合作伙伴大会上发布了4款机器人新品。其中,远征A3定位为旗舰全尺寸人形机器人,适用于工业制造、仓储物流等场景,具备高灵敏度灵巧手和多维度感知元…
人工智能技术与生物医药产业的深度融合正在重塑全球制药行业的创新格局。全球AI制药市场保持稳健增长态势,据艾媒咨询最新数据,市场规模从2021年的7.9亿美元增长至2024年的18.2…
台积电4月中旬发布业绩,公司董事长暨总裁魏哲家表示正在搭建CoPoS(Chip on Panel on Substrate)封装技术的试点产线,预估几年后可进入量产阶段。而其长远目标是用玻璃基板取…
火电:降价压力持续,Q1成本优势逐渐收窄。2025年,火电板块在“电量收缩、电价下行”的双重压力下营收同比下滑5.61%,但受益于煤价中枢大幅下移,燃料成本系统性降低,归母净利…
量价&政策:小阳春驱动结构性修复,存量提质新模式深化。①市场表现:一季度行业数据仍处同比下行通道,但降幅有所收窄。销售端,受春节滞后及“小阳春”效应推动,3月商品房销…
25年板块亏损减少,与出险企业债务重组有关。根据公司年报,25年57家板块房企营收2.83万亿元,同比-20%,归母净亏损1435亿元,同比少亏1690亿元,归母净利率从24年的-8.9%收窄至…
核心观点: 我们选取25家典型电力设备企业作为样本,区分海外+国内市场,主网一次设备、二次设备、配网、电表、数字化五大产品板块进行分析。板块总体呈现“业绩分化、海外…