基本内容 此次中央部署综合整治内卷,是聚焦于部分下游新兴行业和平台型企业,由于陷入无序价格战,导致行业利润下降、上下游利润下降、研发投入下降、产品和服务质量下降,…
复盘与思考: 7月3日,权益市场迎来反弹,科创企业领涨,自主可控逻辑受到扰动,“反内卷”相关板块小幅回调;债市收益率震荡下行,受益于季初资金面宽松,短端债券表现相对…
上半年国内经济回顾: “抢出口”与政策驱动“抢出口”带动工业生产韧性。 ·政策效果明显。两新政策在社零以及制造业投资上的支撑作用较好。 ·地产投资拖累仍然较大…
宏观主线梳理 海外宏观 美国经济韧性仍存但边际趋弱,大而美法案将加剧财政赤字压力 劳动力市场韧性仍存,通胀风险相对可控 6月新增非农就业13.9万人持平预期,…
投资要点: 全球经济:增长放缓,通胀缓落但具韧性,地缘风险易紧难缓。一是全球经济增长在不确定性中放缓。受全球贸易壁垒大幅增加、信心减弱、政策不确定性增多、地缘政治…
当下恰逢中央首提“反内卷”一周年,从财经委会议前瞻即将召开的7月政治局会议,“反内卷”可能会进入一个新的阶段。去年7月政治局会议首提“防止‘内卷式’恶性竞争”,一周年…
复盘与思考: 7月2日,近期中央财经委员会上强调的“依法依规治理企业低价无序竞争,推动落后产能有序退出”成为今日市场交易重心,股市定价后续企业走出内卷的预期。尽管市…
核心观点: 7月2日,“大而美法案”在美国参议院勉强过关,将接受众议院表决。在连续24小时的讨论后,参议院共和党以51:50的微弱优势通过了修订后的“大而美法案”;副总统…
降息,真的能成为美国的救命稻草吗?近期降息预期开始发酵,根据CME的FedWatch工具显示(截至2025年7月2日),市场预计年内预计降息3次,截止2026年年底降息5次。市场开始出现“…
2025年6月,人民币汇率震荡前行,总体在7.1575至7.1986区间内震荡升值。全球主要经济体及国家继续降息,日债收益率下降但风险犹存,中国经济、消费修复继续,国产通用处理器有重…
事件:2025年政府工作报告中提出发行5000亿元特别国债支持国有大型银行补充资本。此后,财政部于4月和5月发行了两期2025年中央金融机构注资特别国债,并最终于6月24日全部完成了…
研究结论 6月PMI数据延续回升趋势,结构特点大体与上个月相同,但上行斜率放缓,其中暗含了新的线索。具体来看,在事件驱动下,经济短期动能有所增强,然而生产经营活动预期…
投资要点: 当前市场对消费领域较为关注:1)经济短期面临经贸斗争扰动,中长期面临低通胀挑战,临近7月政治局会如何进一步提振消费值得关注。2)今年消费数据表现强势离不…
研究结论 本轮行情驱动:特朗普新政转向,风险评价下行。4月以来,全球市场风险评价持续下降,带动市场不断走强。特朗普政府执政模式的转向,在这个过程中发挥了持续、关键…
研究结论 数据冷,心渐热。一些观点认为GDP增长压力逐季显现,将对资本市场构成不利影响,但我们认为,“前高后低”与价格压力早就被充分定价,过度关注数据并无必要。站在…