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　　核心观点：2026年1月美国核心CPI环比如期反弹至+0.3%，总体CPI环比则在能源商品的环比大跌下逊于预期。从通胀结构看，我们认为1月美国CPI并不弱：剔除趋势回落的居住通胀，超级…

2026-02-14 22:22 宏观经济芦哲，张佳炜，韦祎 6 页

　　事件：　　1）1月美国CPI同比+2.4%，市场预期+2.5%，前值+2.7%；环比+0.2%，预期+0.3%，前值+0.3%；2）核心CPI同比+2.5%，市场预期+2.5%，前值+2.6%；环比+0.3%，预期+0.3%，前…

2026-02-14 19:39 宏观经济赵格格，刘星辰 4 页

　　投资要点　　事件：当地时间2月13日，美国劳工局公布2026年1月美国CPI数据。美国1月未季调CPI同比2.4%，预期2.5%，前值2.7%；核心CPI同比2.5%，预期2.5%，前值2.6%。季调后CPI…

2026-02-14 16:06 宏观经济刘思佳 4 页

　　摘要：日本自民党在第51届众议院选举中取得压倒性胜利，但党内“黑金”丑闻与“统一教”问题尚未解决，加之在野党趋于团结的新动向及其在参议院形成的政治制衡，以及日本社会对…

2026-02-14 14:16 宏观经济赵红静 6 页

　　事件：2月13日傍晚央行披露了1月金融数据：新增贷款4.71万亿元，社融增量7.22万亿元。1月末，M2达347.2万亿，YoY+9.0%；M1 YoY +4.9%；社融增速8.2%。　　1月新增贷款同比明显…

2026-02-14 13:26 宏观经济廖志明 4 页

　　2026年1月存量社融增速为8.2%，较前值8.3%小幅回落0.1个百分点；M2同比增速升至9.0%（前值为8.5%）；M1同比增速回升至4.9%（前值为3.8%）；M2-M1“剪刀差”收窄至4.1个百分点（…

2026-02-14 13:14 宏观经济程强 5 页

　　2月13日，央行公布1月金融数据，新增社融规模72200亿元，强于市场预期值68032亿元，同比多增1654亿元；新增金融机构贷款47100亿元，与市场预期值47255亿元相近，但同比少增4200…

2026-02-14 12:11 宏观经济刘郁，谢瑞鸿 7 页

　　事件　　2026年02月13日，人民银行发布2026年1月份金融统计数据：　　（1）社会融资规模：2026年1月新增社融72,200亿元，同比多增1,654亿元；截至2026年1月末，存量社融同比增…

2026-02-14 12:06 宏观经济芦哲，王洋 4 页

　　核心观点　　信用偏弱，短贷好于中长贷。1月新增社融7.2万亿元，略强于季节性，同比多增1654亿元。从分项来看，政府债券、未贴现银行承兑汇票、外币贷款、企业债券在同比表现上…

2026-02-14 11:36 宏观经济张伟，任思雨 9 页

　　2025年中国经济总量达到140万亿元，实际GDP同比增长5.0%，实现年初设定的目标增速。其中，四季度实际GDP增长4.5%，较三季度回落0.3个百分点，外需是四季度经济主要支撑，消费与…

2026-02-14 10:00 宏观经济江立勤，蔡伟 59 页

　　事件：2026年2月13日，中国人民银行公布2026年1月货币金融数据：新增社融72200亿元，同比多增1654亿元；社融存量同比增速为8.2%，前值为8.3%；金融机构口径新增人民币贷款47100…

2026-02-14 08:57 宏观经济王佳雯，赵格格 5 页

　　一周大事记　　国内：货币政策寻求多目标平衡，推进科技服务业标准体系建设。2月9日，沪深北交易所宣布优化再融资一揽子措施。政策支持优质上市公司做优做强、满足科技创新企业…

2026-02-14 07:19 宏观经济叶凡，刘彦宏 15 页

　　新消费：内需大循环的战略支柱。“新消费”以信息技术为驱动，以品质化、个性化为导向，是推动消费提质扩容、畅通内需循环的重要引擎。“新消费”首次在2015年的政策文件中被提…

2026-02-14 07:19 宏观经济叶凡，刘彦宏 26 页

　　研究结论　　2月11日，美国1月就业数据发布。非农新增、失业率均好于预期，市场开始讨论就业是否已经企稳、复苏。我们认为：1）本期数据同近期广谱就业数据走势仍然存在分歧，…

2026-02-13 16:18 宏观经济王仲尧，吴泽青，孙金霞 5 页

　　报告摘要　　事件：2月11日，国家统计局公布数据显示，2026年1月，全国居民消费价格(CPI)同比上涨0.2%，环比上涨0.2%，剔除食品和能源的核心CPI同比上涨0.8%；全国工业生产者出…

2026-02-13 16:05 宏观经济徐超，戴梓涵 15 页