12月30日,权益市场高位震荡。万得全A上涨0.13%,全天成交额2.16万亿元,较昨日(12月29日)放量38亿元。港股方面,恒生指数上涨0.86%,恒生科技上涨1.74%。南向资金净流出38.45…
事件:11月以来人民币兑美元汇率出现了一定程度的升值,离岸&在岸人民币汇率在12月30日均升破7,引发市场对汇率走势的关注。 偏弱美元下,人民币汇率持续出现升值 1.美…
核心观点:尽管市场普遍预期2026年财政的边际增量资金可能放缓,但财政支出仍有可能超预期。超预期主要来自两个方向:一是物价回升将带来的财政收入增量;二是2025年有较多的财…
供需:建筑开工转暖,工业开工有韧性,需求仍弱 1.建筑开工:部分开工率季节性位置回升,房建同比好于基建。最近两周(12月14日至12月27日),石油沥青装置开工率、磨机运转…
核心观点 出口企业的贸易顺差并不必然带动等额外汇储备的增加,在境内外融资利差、资产收益率等因素的影响下,企业在“赚来”美元之后,“留存”境外市场一部分,通过境内银…
2025年12月18日,海南自由贸易港全岛封关运作正式启动。作为海南自贸港建设的关键节点,该举措是中国推进高水平对外开放的重要实践。本文基于政策文本与经济运行逻辑,从核心政…
研究结论 世界百年变局加速演进,国际力量对比深刻调整,在“变”的外部环境中,中国政治经济学的法宝恰恰在于“不变”,在于以历史耐心、战略定力为主旨的中国式“长期主义…
事件:国家统计局公布2025年11月工业企业利润数据,1-11月规上工业利润同比增长0.1%(前值为+1.9%,下同),营收同比增长1.6%(+1.8%),营收利润率为5.29%(5.25%);11月规上…
12月29日,时间距离跨年仅剩三个交易日,但市场并不平静。股市表现先强后弱,多数股指全天走出倒V型行情,债市全天大幅调整,部分中长久期品种收益率上行幅度高达3-5bp。 权…
美国三季度实际GDP环比季调年化增速为4.3%,远超市场预期的3.3%,名义增速8.2%,第二季度,实际GDP增长3.8%。从分项看,1)消费支出加速至3.5%,得益于商品(+3.1%)和服务(+3.…
2025年伦敦现货黄金创下近46年最高单年涨幅。尽管年内央行购金节奏放缓,但投机资金涌入推动金价走高,短期回调主要受情绪和技术性因素驱动,而全球滞胀、秩序混沌、美国赤字货…
大类资产总览:多重热点爆发,市场表现火热。 本周,权益市场表现亮眼,多重热点共振,带动市场上行。市场量能小幅拉升,不断逼近两万亿,显示出当前市场对年后行情的乐观预…
1、中金公司 中国商品贸易顺差继续上升,但服务贸易持续逆差,截至今年9月,滚动12个月的经常账户与GDP之比低于3.5%,外部失衡不算非常显著。金融周期下行推升贸易顺差,这…
核心观点: 过去一年中,美元整体显著走弱。美元指数自年初高点约110持续回落,跌至98附近。其背后的驱动因素是多方面的:一方面,美国财政与贸易政策的不确定性上升,市场…
主要观点: 外部环境: 预计2026年美国经济短周期仍处于扩张阶段,再通胀概率较大。受减税、加大投资、关税干扰减弱、降息等因素影响,经济增速2.5%左右,高于潜在增速…